原文标题：《Silvergate Had a Crypto Bank Run》
撰文：Matt Levine，Bloomberg
编译：Leo
图片开始：由无界幅员AI器具生成
近日，加密友好银行 Silvergate Bank 的控股公司 Silvergate Capital Corporation 晓示将推迟提交 2022 财年的年度 10-K 陈述，Silvergate 默示，「公司现时正在分析与公司磋磨的某些监管看管和访谒」。随后，加密市集上，包括 Coinbase、Circle、Tether 以及 Galaxy Digital 在内的繁密加密公司和加密交游平台纷繁与其抛清关系；而成本市集上，Silvergate 好意思股昨夜则际遇暴跌。Bloomberg 加密领域记者 Matt Levine 撰写了对于 Silvergate 遭受「银行挤兑」的著作分析其原因，BlockBeats 编译如下：
手机博彩开户注册太平洋在线直营网Silvergate 与加密的密致磋磨近日欧洲杯比赛结果购买加密货币的基础方法是可以通过好意思元，使用好意思元出售加密货币，诚然还会有其他渠谈？但最主要的是，如果你看涨 BTC，你会花一些好意思元购买一部分 BTC，跟着其高潮（或下落），你就会以好意思元出售它。
如果你相配心爱加密货币，或者如果你是一个机构化的加密交游者，你会常常这么作念，你可能会发现我方对好意思元流动方面的事情怀到很无奈。民众范围内的加密货币交游，是 24/7 小时全天候的，你可以使用智能合约自动发送加密钞票，发送加密钞票精深是一种无权限且监管宽松的步履。但如果你思用好意思元购买加密货币，你需要使用好意思元金融系统，这可能会让加密原住民感到不适，你可能需要通过银行转账，但银行不是全天候营业的，如果你试图通过银行账户转账购买加密货币，其中一些银行可能会提议令你感到腻烦的问题。
处分决策诚然存在，一种处分决策是，把你的好意思元存入一个值得相信的大型加密交游平台，然后用你的交游所账户中的好意思元来买卖加密货币，交游平台为其客户握有多量好意思元和加密货币。当你购买加密货币时，交游所会从你的账户中扣除一些好意思元，并向你的账户中添加一些加密货币；出售时，反之也是。此处分决策存在问题，最大的问题是，未必大型值得相信的加密交游平台并非如斯，它们会丢失或窃取你的钞票；但另一个问题是，当你将好意思元存入交游平台时，交游平台要将钞票存入某个地方，它需要将客户的好意思元存放在一些加密友好银行，以便在有需要时返还。
另一个处分决策是厚实币：你不需要将好意思元存放在银行，而是通过购买好意思元挂钩的厚实币，将其调遣为加密货币，而厚实币精深价值 1 好意思元，然后你就可以使用好意思元计价的厚实币买卖加密货币。但领受此方法时，你也必须信任厚实币刊行商，这并不是一个厚实友好的方法（比如算稳是存在风险的），而且厚实币刊行商需要把钱放在某个地方，因此在这，再次需要一家加密友好的银行。
还有一个处分决策是银行诈骗，不要这么作念。
综上，行业需要一家加密友好型银行，而对于好意思国大型加密交游平台和交游者来说，这家银行精深是 Silvergate Capital Corp. 控股的 Silvergate Bank——一个对加密相配友好的银行，不仅收受加密交游平台和交游者的入款，还为加密货币结算建树了我方的加密结算支付集合。通过「支付集合」，如果我和你均在 Silvergate 有一个账户，我思用好意思元从你那处购买一些 BTC，咱们可以通过 Silvergate 的支付集合，从我的账户中扣除好意思元并将其添加到你的账户中来完成交游的好意思元部分。以下是 Silvergate 对其换集合 SEN（Silvergate Exchange Network）的描写：
咱们将 SEN 想象为针对加密货币交游平台和投资者的集合，使好意思元大致在 SEN 参与者之间全天候高效流动。在这个方面来说，SEN 可以说是首款加密基础交替处分决策。
SEN 的中枢功能是允许参与者将好意思元从其 SEN 账户漂流到其交游敌手的另一个参与者的 SEN 账户，并稽查从其 SEN 交游敌手收到的资金漂流。在 SEN 上建树了加密货币交游各方之间的交游敌手关系，以促进与该类交游相干的好意思元转账。
皇冠信用站与传统银行的电子资金转账（如电汇和 ACH 交游）比拟，SEN 转账险些是即时发生的，而前者可能需要几个小时到几天。咱们专有的基于云的 API 与咱们的在线银行器具相纠合，允许客户灵验地独揽他们的法币，通过 SEN 进行交游，并自动与咱们的本领平台进行交互。
这种通过银行转账好意思元的方法，很受加密投资者接待：它是 24/7、基于云的 API，且附庸加密交游平台之下第等。
Silvergate 的业务模式因此，Silvergate 的这种特质眩惑了多量加密钞票，如果你是一家加密交游平台或加密交游公司，你会发现把钱存入 Silvergate 是很有眩惑力的，因为，他们对你很友好，心爱加密货币，许多其他银行王人不是这么；他们可以在周六凌晨 2 点给你的加密交游敌手汇款，这少量许多其他银行也作念不到；他们是一家实在的银行，由好意思国银行监管机构监管，公开经审计的财务报表和成本监管，以驻守你的资金耗损，对于许多加密交游平台和厚实币刊行商来说完满不是这么。
这为 Silvergate 提议了一个相配浅薄的「狭义银行」业务模式：
从加密交游平台和投资者那处眩惑了多量入款，他们如实需要一家友好的银行，况兼不支付利息。将入款投资于相配安全的钞票、好意思国国债和好意思联储储备，因为你有低价的入款资金，不需要冒很大的风险就能得回丰厚的陈述。本色上，每个东谈主王人比这多冒少量风险，从钞票欠债表的钞票方面来看，Silvergate 要承担的赫然风险是以加密为典质放贷的诱骗：其客户（加密交游者和交游平台）领有多量 BTC，他们可能思借入好意思元就得支付高利率，Silvergate 领有多量好意思元（来自其客户），这只是一种自然的契合。Silvergate 是这么作念的吗：
咱们的 SEN 杠杆居品使咱们的加密客户大致径直从银行借入好意思元，以提供流动性，支握使用 BTC 算作这些贷款典质品的 BTC 交游步履，咱们称之为 SEN 杠杆径直假贷。在 SEN 杠杆径直假贷结构中，加密货币干事提供商算作托管东谈主握有借款东谈主的 BTC，银诈欺用 SEN 将贷款径直存入借款东谈主在交游平台的账户；此外，该行还向加密行业公司提供以 BTC 为典质的贷款，用于公司资金和其他业务，咱们称之为 SEN 杠杆障碍假贷。在障碍假贷结构中，贷款东谈主使用 BTC 向银行典质贷款，贷款融资和典质品计帐可能通过 SEN 进行，也可能不。
限制 2022 年底，SEN 杠杆快乐总数为 11 亿好意思元，其中约 3 亿好意思元似乎已被索取。Silvergate 在 1 月份默示：「咱们整个的 SEN 杠杆贷款王人继续按预期发扬，莫得损失或被动计帐。」
对 Silvergate 来说，一个更无趣的风险即是成例的旧利率风险。Silvergate 可以购买其它相对安全的钞票，比如国库券、好意思国机构证券、典质贷款支握证券、市政债券，以得回更高的收益，而不是将客户的钱存放在好意思联储或一个月内的国库券中。这似乎是 Silvergate 存在的主要风险。限制 2022 年 9 月 30 日，该公司的钞票欠债表泄漏约 114 亿好意思元的「证券」，即债券：市政债券、典质贷款支握证券、机构和国债。与此同期，粗陋有 14 亿好意思元的「贷款」，即 3 亿好意思元的 BTC 贷款加上一些房地产贷款。
Silvergate 遭受的加密之殇博彩游戏赚钱2022 年第四季度发生了一些厄运的事，此前彭博社 Max Reyes 报谈：
几个月来，好意思国当局一直在加紧堵截银行与高风险加密企业之间的磋磨，惦记金融系统有朝一日可能遭受严重损失。他们后知后觉。
Silvergate Capital Corp. 周三默示，需要更多的时代来评估旧年加密隆冬对其财务酿成的挫伤经由，包括它能否继续活命。周四，该股在上市前交游中暴跌约 30%。
Silvergate 已陈述第四季度耗损 10 亿好意思元，并默示这一数字可能会更高。该公司仍在筹办快速出售钞票以偿还联邦住房贷款银行系统预支款的成本，它可能还需要裁汰一些剩余钞票的价值。
总部位于加州拉荷亚的 Silvergate 在一份监管文献中写谈，这可能导致「成本不及」。「公司正在评估这些后续事件对其握续筹办技艺的影响。」
这来自于文献，问题在于：
Silvergate 握有多量加密入款：限制 9 月底，有 132 亿好意思元的入款，其中大部分是无息入款。然后，加密崩盘，加密货币投资者从交游平台拿回了他们的钱，而交游平台又从 Silvergate 拿回了钱。限制 12 月底，无息入款从 120 亿好意思元降至 39 亿好意思元。Silvergate 需要拿出粗陋 80 亿好意思元的现款来支付这些支款。Silvergate 通过从旧金山联邦住房贷款银行（Federal Home Loan Bank of San Francisco）借入 43 亿好意思元得回了部分现款，该银行是一家政府特准机构，主要业务是向急需现款的银行提供短期担保贷款。在 2022 年末和 2023 岁首，在 FHLB 借款的主若是加密银行，他们的借款引起了争议。
Silvergate 通过出售一系列债券组合得回了剩余的资金：9 月底，它有 114 亿好意思元的债券，其中 83 亿好意思元「可供出售」（一个司帐术语，意味着 Silvergate 必须在其账面上以公允价值进行记号），其他债券「握有至到期」（意味着 Silver gate 可以按成本进行记号，而无谓惦记市值的变化），限制 12 月底，该公司仅有 57 亿好意思元的债券，沿路可供出售，其它的王人卖了。
这却激发了问题，因为这些债券的价值低于 Silvergate 付出的成本价，基本上是因为 2022 年利率大幅上升，意味着 Silvergate 销售中出现了耗损：
www.casinocrownclub.com为了适当握续较低的入款水平并保握高度流动性的钞票欠债表，在 2022 年第四季度 Silvergate 出售了 52 亿好意思元的债券算作现款收益，也导致 2022 年第四季度证券出售耗损 7.514 亿好意思元。
这意味着 Silvergate 必须证实其握有的债券的损失，因为它一直将其中一些债券算作握有至到期（无需证实损失），当今该公司必须将其计入可供出售钞票进行核算：「此外，该公司记载了 1.345 亿好意思元的减值用度，预测 2023 年第一季度将出售 17 亿好意思元的证券，以减少借款。」
BTC 贷款保握致密无比，但这不是要点。恶果是在第四季度 Silvergate 的净耗损为 10.5 亿好意思元。
银行监管的一个中枢特征是成本条款。如果你是一家银行，你入款 100 好意思元，披发贷款 100 好意思元，其中一笔贷款讲错，你只可拿回 98 好意思元，那么你莫得裕如的钱偿还整个入款东谈主，这相配糟。监管机构所作念的是条款一家提供 100 好意思元贷款的银行必须以最多 92 好意思元的入款为这些贷款提供资金，另外 8 好意思元必须来自银行鼓吹。然后如果一些贷款讲错，银行只可收回 98 好意思元，那么它可以偿还整个 92 好意思元的入款，而唯有鼓吹在赔钱。
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不外，这一章程有一个复旧，称之「杠杆比率」。基本上，无论这些钞票的风险权重奈何，银行每 100 好意思元钞票至少需要有 5 好意思元的成本技艺叫作念「成本充足」。如果你是一家小边界银行，唯有 95 好意思元的入款存放在好意思国国债中，那么你还需要把我方的 5 好意思元放进去。
Silvergate 的钞票情况
握有 BTC 贷款，Silvergate 的钞票还吵嘴常安全的：它们主要由高评级债券构成，很可能会全额偿还。限制 9 月，Silvergate 的情况是：
155 亿好意思元钞票；141 亿好意思元的欠债；13 亿好意思元的鼓吹职权（约占钞票的 8.6%）；监管杠杆率为 10.7%；总风险成本比率为 45.5%，因为其多量钞票的风险权重为零。45.5% 的成本比率看起来相配安全，10.7% 的杠杆率看起来也还可以。但随后，Silvergate 损失了多量入款，不得不出售钞票，净损失达 10 亿好意思元。剩下是：
114 亿好意思元钞票；108 亿好意思元的欠债；5.718 亿好意思元的鼓吹职权（约占钞票的 5.0%）；监管杠杆率约为 5.1%；总风险成本率为 57%。57% 的成本率看起来相配安全。5.1% 的杠杆率似乎比监管条款的「成本充足」的 5% 要略高，但如果 Silvergate 只是格外损失 1900 万好意思元，那么这个数字将低于 5%。
从昨天 Silvergate 文献来看：
2022 年 12 月 31 日之后，发生了一些情况，这些情况会对此前在盈利陈述中的陈述时代和未经审计的恶果产生负面影响，包括出售超出先前预期和盈利发布中流露的格外投资证券，主要为了全额偿还公司从旧金山联邦住房贷款银行的未偿预支款。公司于 2023 年 1 月和 2 月出售了格外的债务证券，预测将记入证券组合的临时减值除外的其他损失。这些格外损失将对 Silvergate 银行的监管成本率产生负面影响，并可能导致公司和银行成本不及。此外，公司正在评估这些后续事件对其财务报表发布后十二个月内握续筹办技艺的影响。鉴于现时边临的业务和监管挑战，公司现时正在再行评估其业务和政策。
Silvergate 不得不出售更多的债券来偿还联邦住房贷款银行的贷款，因此它遭受了更多的损失，是以这些王人是密切相干的，但它当今的杠杆率似乎低于 5%，因此「成本充足」。从本领上讲，还没到「天下末日」，如果这个数字高于 4%，Silvergate 仍将是「成本充足」的，但这并不好，它带领了无理的地点。
如果你有一家银行，你就不思走进无理的地点。
皇冠客服飞机：@seo3687投资者和交易伙伴纷繁退出，股价跌幅高达 55%，而 Coinbase Global Inc.、Galaxy Digital Holdings Ltd.、Paxos Trust Co. 和其他加密公司则决定罢手通过 Silvergate 收受或发起付款，资金外流可能会威迫到该银行的主要入款开始和加密参与者互相转账的平台。
辨喜（1863—1902）又名斯瓦米·维韦卡南达，是首位突破禁忌，向西方传播瑜伽、冥想和吠檀多思想的大师。他师从在印度极具影响力的瑜伽士罗摩克里希那（1836—1886），并在1893年赴美国芝加哥参加世界宗教大会而一举成名。
Coinbase 在嘱托平台默示：「鉴于最近的事态发展，出于充分的严慎，Coinbase 不再收受或发起对 Silvergate 的付款，Coinbase 将促进机构客户与其他银行和谐伙伴的现款交游。」
在曩昔的一年里，咱们驳倒了许多对于加密磋磨银行崩盘的话题。精深，当一家加密磋磨银行倒闭时，高管会说是「银行挤兑」：它领有顾惜的钞票，但客户一下子就要回他们的钱，是以它不得不抛售这些钞票，因此他们失去了价值，是以它莫得裕如的钱来偿还整个客户。我一直对这些说法握怀疑气派，因为总的来说，这些有价值的钞票就像加密磋磨银行我方发明的「魔豆」。加密磋磨银行的钞票——比如 Terra、FTX、Celsius 等等——大多是对影子银行本人的信心，而当这种信心销亡机，这些钞票也随之销亡。
传统金融到加密的扩张同期，在受到本色监管的好意思国银行业，「挤兑」的思法有些乖癖。银行挤兑发生在《It』s a Wonderful Life》电影中，但在好意思国大银行的实践天下中，这种格外的情状——你听到一些对于你入款银行的坏音讯，你急于取款，银行不得不抛售钞票以得回资金，最终资不抵债，是很奇怪的。在当代好意思国银行业，有入款保障用以安抚小储户。有一些神气——联邦住房贷款银行、好意思联储贴现窗口——旨在确保有偿付技艺的银行大致得回现款支付储户。还有旨在确保银行偿付技艺的成本和审慎监管。
菠菜源码交易平台但 Silvergate 正在资格一场实在的挤兑！它依然耗损了，不是因为作念了愚蠢的 BTC 贷款——BTC 贷款很好，而是因为作念了正常的银行业务，借短贷长（从加密公司接纳入款、购买好意思国国债和市政债券）。Silvergate 的钞票是正常钞票，如果入款东谈主把钱留在 Silvergate，它的债券就会到期，有裕如的钱来偿还。相悖，储户们一下子条款归还他们的钱，Silvergate 不得不以大王人耗损抛售其恒久钞票来偿还。
今天的故事是，Silvergate 的客户之是以取款，是因为他们惦记 Silvergate，「鉴于最近的事态发展，出于严慎」，这是典型的银行挤兑行动，但这并不是他们在 2022 年末（清贫启动时）取款的原因。他们索取他们的钱，因为加密货币依然崩溃：Silvergate 的加密货币交游平台客户濒临客户的支款，因此他们将钱从 Silvergate 取出。客户 - 加密交游平台 - 是问题所在，而不是 Silvergate。
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就在上周，好意思国监管机构劝诫银行：
好意思联储理事会、联邦入款保障公司和货币监理署（统称为机构）发表了声明，内容触及加密钞票相干实体的某些资金开始带来的流动性风险，以及管制此类风险的一些灵验作念法：
加密钞票相干实体为加密钞票相干的实体的客户（最终客户）利益提供的入款。此类入款的厚实性可能由最终客户的行动或加密钞票行业动态驱动，而不单是是由加密钞票相干实体本人驱动，加密钞票相干实体是银行组织的径直交游敌手。入款的厚实性可能会受到举例压力时代、市集波动以及加密钞票部门的相干脆弱性影响，这可能是或可能不是加密钞票相干实体所专有的。当最终客户对加密钞票行业相干的市集事件、媒体报谈和不祥情味作念出反馈时，此类入款容易受到多量快速流入和流出的影响。这种不祥情味和由此产生的入款波动性可能会加重，因为加密钞票相干实体对入款保障的不准确或误导性阐发会甚而最终客户产生困惑。
就好像他们知谈会这么，监管者莫得明确默示「因此，不要让银行进行加密交游」，事实上，他们碰劲相悖：「在法律或法令允许的情况下，既不不容也不独揽银行机构向任何特定类别或类型的客户提供银行干事。」
我以为这是从加密崩盘到实体金融系统的扩张：一家受监管的好意思国银行惦记「其握续筹办的技艺」，它正在抛售好意思国国债、市政债券和典质贷款支握证券来偿还债务。这是一种小范围的扩张：那家银行相配于加密银行（我不以为），比如说皇冠国际娱乐有限公司app，因为 Silvergate 不得不出售几十亿好意思元的债券，你的典质贷款利率会大幅升迁。但这投诚是监管者思要独揽的那种扩张，但当今他们有明确凭据施展扩张是简直存在的。